利滾利永遠是買點

之前買的配息基金中，在這波美股下跌的跌幅有多少呢？那就要先看不配息的股票基金跌多少，我手中長期持有的全球科技基金跌8%；再來看配息基金，下跌最多的是全球高股息基金5%，再來是全球新興市場債基金2.5%，美國平衡型基金跌1.5%，全球高收益債基金跌0.8%。

可見高收益債就算是垃圾債，在這種不算股災的短期震盪，表現還是相對抗跌。這跌幅0.8%只要兩個月的配息就能弭平，而且還不用到兩個月，等到市場穩定，債券價格也會自然回升。

至於新興市場債受升息影響，肯定要下跌的，我不怕它下跌，只怕它不跌。

配息基金下跌時，繼續進場加碼，單位數只會越來越多，單位數增加，配息金額也增加，可以說利滾利永遠是買點。每個月拿到的配息，再投入股票基金放大報酬。而且由於每個月都拿走配息，與累積型的債券基金淨值上沖下洗不同，月配息的基金淨值在遇到震盪時跌幅有限。

上週我一直在想要不要把全球高股息換成美高收或全球投資級債，美高收在升息期間表現穩健，投等債可以降低投組波動。結果還是沒有動作，因為我的全高收與美國平衡型基金中的美高收成分不少，再買就是重複了；投等債的孳息不夠，對想拉高現金流的我來說沒有助益。

我決定要把這檔全球高股息基金了解透徹。想知道投資人怎麼選高息股，應該注重哪些方面。比如巴菲特的價值投資選出的個股，像可口可樂、美國運通、富國銀行等，都是跟民生消費、公用事業有關，容易派發高息。

這些公司的特性就是：簡單、大型股、穩定的獲利能力、低負債、高股東權益報酬率（ROE），以及擁有良好的經營團隊。

在上述特性中，巴菲特極為重視「穩定的獲利能力及高ROE」。穩定的獲利能力代表公司競爭力強；有高ROE才抱得住股票，每年至少有股息這樣穩定的報酬，就符合巴菲特的價值投資。

回過頭來審視去看這檔全球高股息基金，持有的標的，是否都符合巴菲特價值投資的條件。月報中有嬌生、輝瑞這種願意配高息的公司，也有蘋果、微軟等股價比較有機會上揚。

我發現經理人的策略，配置高息股穩定收股息，買進成長股操作選擇權、獲取權利金收入以配發高息。由於有高息股撐場，淨值跌幅沒有成長股為主的科技基金跌這麼深，但漲幅也會受限，然而「高股息基金的重點不在漲幅，而是在能否穩定配出高息」（就像你不會期待0056要漲得像0050一樣多，0056只要有配息就已完成它的任務）。

因此在全球股票類別的百分比排名中，高股息基金績效位於中段班實屬正常，位於前段班或後段班都不太對。位於前段班代表要賺資本利得，但高息股不一定有題材可以漲多；位於後段班代表高息股多，相對的成長股配置少，很難有選擇權操作。

換言之，這檔全球高股息基金就是在市場下跌時積極布局，等待市場上漲時賣出選擇權，並賣出起漲一個波段的成長股獲得資本利得。靠股息、權利金、資本利得構築穩定配息，如果市場不跌，就沒有資本利得；如果市場不漲，就沒有權利金；如果投資的標的獲利不穩健，就不會有高息。

所以它的標的必須有一半以上要放在美國，因為美國牛長熊短，漲跌常有，有跌有漲、有漲有跌，配息才能長久。

債券基金的每單位配息金額只會逐漸調降，相反的，高股息基金的每單位配息金額即使調降也會調升，升息代表景氣將要回升，更有利公司派發高股息。

理解了策略與操作邏輯，螢幕前的你會如何做呢？

（首圖來源：pixabay）

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